8月1日?qǐng)?bào)道，昨夜，全球云端設(shè)計(jì)協(xié)作巨頭、AI設(shè)計(jì)領(lǐng)域SaaS龍頭企業(yè)Figma正式登陸紐約證券交易所，股代碼為FIG.US。Figma于掛牌前一日以每股33美元（約合238元人民幣）的發(fā)行價(jià)完成12億美元（約合86億人民幣）的募集。

美國(guó)東部時(shí)間7月31日開盤，F(xiàn)igma股價(jià)報(bào)每股85美元（約合612元人民幣）。截至收盤，其股價(jià)飆升至每股115.5美元（約合832元人民幣），上漲250%，市值達(dá)到約563.02億美元（約合4054億元人民幣），成為2025年美股迄今為止規(guī)模最大的IPO。

▲Figma股價(jià)走勢(shì)（圖源：騰訊自選股）

Figma被譽(yù)為設(shè)計(jì)界的“水電煤”。其平臺(tái)滲透在全球數(shù)十億人每天使用的應(yīng)用程序，包括谷歌地圖、優(yōu)步、領(lǐng)英、Claude等各領(lǐng)域應(yīng)用，以及國(guó)人熟悉的微信小程序、抖音界面等設(shè)計(jì)，背后都有Figma的身影。

截至今年3月底，F(xiàn)igma全球付費(fèi)客戶已達(dá)45萬，95%的《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)都依賴其平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

這是一個(gè)90后輟學(xué)少年的硅谷創(chuàng)業(yè)故事。2012年，19歲從布朗大學(xué)輟學(xué)的迪倫·菲爾德（Dylan Field）與大學(xué)同學(xué)艾文·華萊士（Evan Wallace）共同創(chuàng)立Figma。Figma創(chuàng)立后曾一度瀕臨倒閉，但在軟件巨頭Adobe時(shí)任CEO布魯斯·奇森（Bruce Chizen）的指導(dǎo)下，通過“云端實(shí)時(shí)協(xié)作設(shè)計(jì)工具”的顛覆性產(chǎn)品體驗(yàn)，重獲生機(jī)并迅速走紅。

▲迪倫·菲爾德（Dylan Field）

Figma的上市或使Field的個(gè)人財(cái)富大幅增長(zhǎng)數(shù)億美元。據(jù)外媒TechCrunch報(bào)道，F(xiàn)ield透露他計(jì)劃出售235萬股Figma股，加上其2024年7月私募融資中套現(xiàn)的1.43億美元，以及近億美元年薪等收入，總額達(dá)數(shù)億美元。隨著Figma股價(jià)大漲，不少持有其股的員工也將成為百萬富翁。

▲X平臺(tái)網(wǎng)友稱Figma員工將成為百萬富翁

AI是Figma此次IPO的核心敘事， 招股書中“AI”一詞出現(xiàn)超過150次。該公司旗下設(shè)計(jì)平臺(tái)Figma、繪圖平臺(tái)Figma Draw、在線白板FigJam、概念轉(zhuǎn)代碼平臺(tái)Dev Mode等都引入了AI能力；今年推出了AI驅(qū)動(dòng)的設(shè)計(jì)工具Figma Make，支持用戶動(dòng)動(dòng)嘴皮子就用AI生成可交互原型，顛覆傳統(tǒng)設(shè)計(jì)流程。

強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)證明了其市場(chǎng)統(tǒng)治力： Figma 2024年收入同比增長(zhǎng)48%至7.49億美元，2025年Q1再增46%達(dá)2.28億美元。這使其成為AI激發(fā)SaaS新一輪創(chuàng)新周期的代表案例。

Figma的上市之路頗具戲劇性。2023年，Adobe曾出價(jià)200億美元收購(gòu)Figma，但因監(jiān)管阻力失敗，F(xiàn)igma反獲10億美元“分手費(fèi)”。如今，這家以AI為核心增長(zhǎng)動(dòng)力的SaaS龍頭獨(dú)立叩響了資本市場(chǎng)大門，達(dá)到了令華爾街瘋狂的地步。

01 .

招股書提到AI超150次

產(chǎn)品全面引入AI

自2023年起大模型出現(xiàn)爆發(fā)之勢(shì)，F(xiàn)igma加快了新品推出步伐，為其全面AI化奠定了基礎(chǔ)：

2023年，F(xiàn)igma推出了Dev Mode專用空間，支持設(shè)計(jì)人員將概念轉(zhuǎn)化為代碼產(chǎn)品。現(xiàn)在這款平臺(tái)已經(jīng)成為大模型落地的最佳場(chǎng)景之一——Figma將自己的模型上下文協(xié)議（MCP）服務(wù)器添加到了開發(fā)模式，它允許開發(fā)人員將代碼編輯器中的Agent直接連接到Figma中的設(shè)計(jì)。

2024年，F(xiàn)igma推出幻燈片協(xié)作工具Figma Slides，助用戶完成更佳設(shè)計(jì)、更具協(xié)作性的演示文稿設(shè)計(jì)。它結(jié)合了嵌入原型、創(chuàng)建高保真動(dòng)畫等能力，用戶可直接在幻燈片中對(duì)原型進(jìn)行詳細(xì)編輯。

2025年Figma將陸續(xù)推出四款新產(chǎn)品，使產(chǎn)品組合規(guī)模翻一番：Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz。Figma在多個(gè)產(chǎn)品和平臺(tái)上引入了Figma AI功能。

其中，F(xiàn)igma Make是一款A(yù)I驅(qū)動(dòng)的可將提示詞轉(zhuǎn)化為功能的工具。用戶可以直接從指令生成可運(yùn)行的原型，并且立即驗(yàn)證想法；可以自由選擇進(jìn)一步輸入指令、直接編輯代碼，或是進(jìn)行視覺化操作。

Figma Draw是一款用于繪制精細(xì)的矢量編輯圖像和產(chǎn)品插圖的工具。Figma Draw支持AI自動(dòng)完成繁瑣的重復(fù)性任務(wù)，例如移除圖像背景、重命名設(shè)計(jì)圖層、在原型中填充逼真內(nèi)容等。First Draft也是一項(xiàng)AI能力，用戶只需輸入簡(jiǎn)單指令，就能從空白畫布生成可編輯的用戶界面。

Figma Sites可讓用戶設(shè)計(jì)網(wǎng)站并直接將其發(fā)布到網(wǎng)上。

Figma Buzz可輕松創(chuàng)建數(shù)字廣告等營(yíng)銷資產(chǎn)。

Figma招股說明書中提到“AI”超過150次，將其描述為創(chuàng)造力的催化劑和潛在的威脅。

除了詳細(xì)闡述過去幾年AI如何改變?cè)O(shè)計(jì)行業(yè)的工具和方法，F(xiàn)igma還在強(qiáng)制性風(fēng)險(xiǎn)樣板中多次提及AI。例如，將AI集成到其他軟件中可能會(huì)減少用戶對(duì)Figma的需求，從而影響收入和增長(zhǎng)。

Figma警告稱，其自身對(duì)AI的使用可能會(huì)使其軟件的維護(hù)更加復(fù)雜，且至少在短期內(nèi)AI的成本將會(huì)很高。

02 .

年收入增長(zhǎng)48%

研發(fā)投入超7億美元

隨著AI技術(shù)落地，F(xiàn)igma的收入規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)。2023年、2024年和2025年第一季度，F(xiàn)igma收入分別為約5.05億美元、7.49億美元和2.28億美元。

漲勢(shì)上，F(xiàn)igma在2024年的收入同比增長(zhǎng)48%，2025年第一季度的收入同比增長(zhǎng)46%。截至2024年12月31日，其四年收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為53%。

▲Figma營(yíng)收、凈利潤(rùn)及研發(fā)支出變化（智東西制表）

凈利潤(rùn)方面，F(xiàn)igma在2023年、2024年和2025年第一季度分別為7.38億美元、-7.32億美元和0.45億美元。

其中，2023年凈利潤(rùn)較高，主要是由于2023年因放棄與Adobe合并而收到的10億美元終止費(fèi)。2022年9月，F(xiàn)igma與Adobe及其部分全資子公司簽訂了《合并協(xié)議與計(jì)劃》，但交易由于無法獲得必要的監(jiān)管批準(zhǔn)以完成交割，于2023年12月終止了。10億美元終止費(fèi)計(jì)入了Figma“其他收入凈額”。

2024年Figma虧損額較大，主要是由于當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)7.51億美元。Figma稱其研發(fā)費(fèi)用在報(bào)告季度普遍增加，主要由于員工人數(shù)增長(zhǎng)和員工相關(guān)成本。截至2025年3月31日，F(xiàn)igma約有46%的員工從事研發(fā)工作。

Figma在2023年、2024年和2025年第一季度的研發(fā)投入分別為約1.65億美元、7.51億美元和0.70億美元。

Figma在招股書中提到，今年前3個(gè)月研發(fā)支出較去年同期增加1720萬美元（33%），其中很大一部分原因是員工人數(shù)和獎(jiǎng)金增加1200萬美元。2024年全年，研發(fā)支出增加了5.86億美元，增幅達(dá)356%。其中包括5.78億美元的員工相關(guān)成本增加，這主要是由于股薪酬支出增加了5.094億美元。此外，軟件訂閱費(fèi)增加了460萬美元，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和托管費(fèi)用增加了270萬美元，“主要受AI相關(guān)成本的影響”。

03 .

90后創(chuàng)始人輟學(xué)創(chuàng)業(yè)

十年成200億美元估值公司

Figma的董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官兼總裁迪倫·菲爾德（Dylan Field）出生于1992年，是硅谷最具影響力的技術(shù)創(chuàng)業(yè)者之一。2011年，19歲的Field于布朗大學(xué)輟學(xué)創(chuàng)業(yè)，首個(gè)項(xiàng)目是開發(fā)無人機(jī)監(jiān)控路況的系統(tǒng)，但因技術(shù)挑戰(zhàn)失敗。

▲迪倫·菲爾德（Dylan Field）

2012年，F(xiàn)ield與大學(xué)同學(xué)艾文·華萊士（Evan Wallace）共同創(chuàng)立Figma。而后公司一度瀕臨倒閉，F(xiàn)ield向Adobe時(shí)任CEO布魯斯·奇森（Bruce Chizen）尋求指導(dǎo)，最終明確了專注于UI/UX設(shè)計(jì)協(xié)作，并采用瀏覽器化、跨平臺(tái)的模式的定位，成為其關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)的設(shè)計(jì)師會(huì)跨多種工具進(jìn)行開發(fā)，技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)工具鏈的限制和碎片化特性使得協(xié)作變得很困難，F(xiàn)ield抓住了將設(shè)計(jì)引入瀏覽器的機(jī)會(huì)，利用一項(xiàng)名為WebGL的技術(shù)打造Figma。

2015年，F(xiàn)igma Beta版推出，而后迅速以實(shí)時(shí)協(xié)作、云端同步和免費(fèi)策略占領(lǐng)市場(chǎng)，成為設(shè)計(jì)師和非設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的必備工具，并在2017年開始推出收費(fèi)服務(wù)。

直到2021年，F(xiàn)igma才推出第二款產(chǎn)品FigJam，一款支持團(tuán)隊(duì)集思廣益的在線白板工具。

主要憑借這兩款產(chǎn)品，F(xiàn)igma在2022年的估值達(dá)到200億美元。當(dāng)年9月，Adobe計(jì)劃以200億美元的現(xiàn)金加股收購(gòu)Figma，但于2023年由于監(jiān)管審查而終止。2024年7月，F(xiàn)igma完成新一輪融資，由Coatue Management、Alkeon Capital等投資，受SaaS整體行業(yè)遇冷等因素應(yīng)用，估值回落到125億美元。

04 .

擁有45萬付費(fèi)客戶

總留存率達(dá)96%

Figma服務(wù)的客戶分散在銀行、快消品、能源、制造、軟件等各行各業(yè)。在2023年和2024年，其前十大客戶的合計(jì)收入占比均不到10%。

截至2025年3月31日，F(xiàn)igma在全球已有45萬付費(fèi)客戶。95%的《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)和78%的福布斯全球2000強(qiáng)企業(yè)使用了Figma產(chǎn)品。全球有1300萬活躍用戶用Figma的產(chǎn)品將概念可視化，并將其轉(zhuǎn)化為編碼產(chǎn)品。

全球數(shù)十億人使用應(yīng)用程序、網(wǎng)站和其他數(shù)字體驗(yàn)都是通過Figma制作的，包括谷歌地圖、優(yōu)步打車軟件、奈飛流媒體節(jié)目、多鄰國(guó)語言學(xué)習(xí)應(yīng)用、領(lǐng)英職場(chǎng)社交媒體、大語言模型Claude等。

Figma的訪問權(quán)限以按年或按月訂閱的形式出售。如下圖所示，其根據(jù)特定用戶的需求提供不同的檔位，包括五個(gè)檔位：Viewer、Collab、Content、Dev、Full。對(duì)應(yīng)入門者、專業(yè)用戶、組織用戶和企業(yè)用戶，不同檔位對(duì)應(yīng)不同的費(fèi)用。

根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2025年3月31日，F(xiàn)igma的總留存率為96%，凈美元留存率達(dá)到132%，表明絕大多數(shù)客戶會(huì)持續(xù)使用其平臺(tái)并續(xù)訂服務(wù)。

截至2025年3月31日，在Figma平臺(tái)上年度付費(fèi)超1萬美元的付費(fèi)客戶達(dá)到11107家。

截至2025年3月31日，在Figma平臺(tái)上年度付費(fèi)超10萬美元的付費(fèi)客戶達(dá)到1031家。

根據(jù)行研機(jī)構(gòu)IDC報(bào)告，F(xiàn)igma預(yù)估目前“全球從事軟件設(shè)計(jì)的勞動(dòng)力”所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模約為330億美元，到2029年全球從事軟件設(shè)計(jì)的勞動(dòng)力將增至1.44 億人。

05 .

公司實(shí)控權(quán)集中于總裁

年薪近1億美刀

Figma普通股采用多類別結(jié)構(gòu)，B類普通股每股有15票投票權(quán)，A類普通股每股有1票投票權(quán)，C類普通股沒有投票權(quán)，除非法律另有規(guī)定。本次主要發(fā)行的為A類股。

在本次A類普通股發(fā)行完成后，兩位聯(lián)合創(chuàng)始人迪倫·菲爾德（Dylan Field）與艾文·華萊士（Evan Wallace）將合計(jì)持有已發(fā)行及流通的幾乎全部B類普通股。受Wallace委托，公司投票權(quán)集中于Field，這將限制股民影響重要交易結(jié)果的能力，包括控制權(quán)變更。

具體來看，F(xiàn)igma的執(zhí)行官和董事包括迪倫·菲爾德（Dylan Field）、普拉維爾·梅爾瓦尼（Praveer Melwani）、肖特·沃斯卡尼安（Shaunt Voskanian）、馬穆恩?哈米德（Mamoon Hamid）等12人，他們合計(jì)擁有本次發(fā)行前A類股份98625022股，占25%；擁有B類股份83283915股，占98.7%。

其他占比5%及以上股東包括Index Ventures關(guān)聯(lián)實(shí)體、Greylock Partners關(guān)聯(lián)實(shí)體、KPCB控股公司（作為代持人）、紅杉資本（Sequoia Capital）關(guān)聯(lián)實(shí)體、吳-華萊士家族信托。

在高管薪資方面，F(xiàn)igma首席執(zhí)行官迪倫·菲爾德（Dylan Field）2024年總計(jì)年薪達(dá)到約9068萬美元，接近1億美元，其中包含了約7827萬美元，是與2024年5月限制性股單位解鎖相關(guān)的先前授予的股獎(jiǎng)勵(lì)。

此外，F(xiàn)igma在IPO文件中公布了其大量的加密貨幣資產(chǎn)。該公司持有價(jià)值約6950萬美元的比特幣ETF，這是其于2024年3月3日投資5500萬美元于比特幣ETF，截至2024年3月31日實(shí)現(xiàn)了約26%的利潤(rùn)。這筆比特幣ETF投資約占Figma總現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及有價(jià)證券總額10.7億美元的4%。

06 .

結(jié)語：AI成SaaS龍頭能否起飛的關(guān)鍵變量

經(jīng)歷過并購(gòu)風(fēng)波和AI技術(shù)沖擊，全球協(xié)同設(shè)計(jì)SaaS龍頭Figma正加速產(chǎn)品迭代，并進(jìn)一步尋求IPO以獲得資金輸血。可以看到，AI成為Figma尋求轉(zhuǎn)型和發(fā)展的一大動(dòng)力因素。

但與此同時(shí)，AI也為Figma帶來威脅風(fēng)險(xiǎn)。該公司在財(cái)報(bào)中坦言，F(xiàn)igma如果無法有效應(yīng)對(duì)AI發(fā)展，業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況或受到不利影響。如果其無法吸引新客戶或留住并增加產(chǎn)品的采用率，其可能無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的增長(zhǎng)。