2025年上半年，德系四大豪華汽車集團交出了一份帶有集體壓力的成績單。
● 奔馳集團營收為663.8億歐元，同比下降8.6%；
● 保時捷下滑幅度雖小，僅為2.2%，但凈利潤同比大跌67.1%，利潤率降至5.6%。
● 寶馬則在營收下滑8%的同時，仍實現57億歐元EBIT，以8.4%的利潤率維持行業內的相對高位。
● 奧迪在營收逆勢增長5.3%至325.7億歐元的背景下，利潤率卻降至僅3.3%。
德國傳統豪華車企正面對一個結構性難題：營收頂在電動化擴張的上限，而成本線卻因原材料價格、平臺切換和車型調整不斷抬高，電動車銷量整體提升。
比如奧迪A6 e-tron與Q6 e-tron系列帶來10.1萬輛的純電交付，同比增長32%，但高昂的前期投入和有限的利潤釋放，使得大部分車企陷入“量增利降”的困境，我們接下來針對奧迪的情況來來做分析。
Part 1
德系豪車汽車集團
營收與盈利結構對比，奧迪逆勢增長
● 奔馳集團上半年營收為663.8億歐元，同比下降8.6%，折合人民幣約5504億元，EBIT為45.3億歐元，利潤率6.8%，凈利潤跌幅達55.8%。
● 寶馬集團營收微降8%，為676.9億歐元（約5612億元），EBIT為57億歐元，利潤率8.4%，凈利潤同比下滑29%。
● 奧迪盡管營收逆勢增長5.3%至325.7億歐元（約2701億元），但是僅取得10.9億歐元EBIT，導致利潤率降至3.3%。
● 保時捷營收181.6億歐元（約1507億元），利潤率5.6%，凈利潤同比下降67.1%。
分析利潤結構可見，寶馬營收下滑仍保持相對高效盈利能力，而奔馳與保時捷因一次性重組成本、制造與市場調整帶來收益承壓。奧迪雖營收增長，但主要受電動車型推廣驅動，而傳統燃油與混動車型的利潤貢獻尚未充分釋放。
