京時間6月3日晚，蔚來正式公布2025年第一季度財報：蔚來公司一季度交付42,094臺，同比增長超40%。一季度營收超120億元，同比增長超21%。一季度整車毛利率10%。二季度交付指引7.2萬至7.5萬臺，同比增長25.5%至30.7%，二季度交付預計環比大增71%-78%。

一季度財報公布后，蔚來(NYSE:NIO)美股在6月4日交易時段內股價強勢拉升，盤中漲幅一度突破10%，收盤漲6.23%，成為當日市場關注的焦點。

次日上午的媒體溝通會上，蔚來創始人、董事長、CEO李斌表示，公司最低谷的時期已經過去，二季度重回上升通道。投資者對蔚來展現出的增長動能和盈利能力改善路徑投下了強有力的信任票，尤其二季度交付指引達7.2萬至7.5萬臺，意味著季度環比增幅可能達到71%至78%，預示著公司正加速走出階段性低谷，重回上升通道。

最難的時期已過，二季度開啟新增長

2025年的汽車市場競爭依舊慘烈，傳統汽車品牌推陳出新速度加快，新勢力陣營的座次洗牌越來越頻繁；為提升組織經營能力，推進降本增效，蔚來于今年初開啟內部組織變革的全面推行，組織架構、經營模式的變化無形中影響著這家企業，這個過程中有陣痛也有階段性成果。

李斌認為，蔚來成立至今經歷了三個階段——第一階段是從成立到2021年，蔚來實現了全面技術創新、體系創新和品牌的高端突破。第二階段因為內部的原因和一些外部的因素沒有達到經營目標，但蔚來仍然給長期發展在技術、產品、基建方面進行了堅決的投資，逆勢投資，這也是蔚來做事的方式。所以今年開始進入到第三階段時，才可能有希望能走出來，這也是蔚來能夠從今年二季度開始能夠從谷底走出來信心所在，因為蔚來進行了投資，所以進入到收獲期。

今年4月蔚來銷量開始回暖，5月銷量持續保持同比增長，更重要的是組織變革的成果開始顯現，費用開始降低；人效比開始提升——蔚來創始人、董事長、CEO李斌在財報發布第二日的媒體溝通會上表示，蔚來從今年一季度開始全面推行成本控制和管理提效，面向用戶價值創造的全員經營組織變革，二季度就能看到效果，三季度會持續深化，再服務于四季度的盈利經營目標。

“如果講2019年的蔚來危機是靠外部幫助走出來的，那這一次要走出過去三年的低谷，要靠自己的管理走出來，這也是整個公司上上下下已經達成的共識。我們相信最低的谷底已經在今年一季度就過去了，從今年二季度開始進入到上升通道。”李斌說。

拒絕價格戰，要健康盈利

相比蔚來內部的變化，外界對于蔚來如何走向盈利更為關注。在溝通會上李斌也提到：盈利=銷量x毛利率-費用。銷量方面，一季度后的增量來源于三品牌發力，螢火蟲首個完整交付月銷量3680臺，接近MINI和Smart4月的總銷量；蔚來5566在產品換代期憑借強大的促銷政策穩定基本盤，蔚來ET9首個完整交付月銷量835臺，當月超過寶馬7系以及奧迪A8系列；樂道L60開始展現出強大潛力，訂單持續提升的同時5月交付新車6,281臺，環比增長42.8%，創今年月交付量新高。

而這僅是銷量上觸底反彈的開始。今年年初李斌提到2025年是蔚來的產品大年，三個品牌將會有9款重磅新車上市。其中全新ES8會在今年四季度交付，這是非常有競爭力的一款產品，今年四季度蔚來品牌有機會實現穩態月銷量2.5萬臺，比去年提高20%。樂道L90會在今年三季度上市交付，這是一臺能改變三排座SUV現有市場格局的新車。L80會在四季度會上市交付，今年樂道三款產品加起來，希望四季度樂道品牌能夠實現每個月2.5萬臺的銷量目標。螢火蟲從4月底開始正式交付，第一個完整交付月銷量為3,680臺，接近MINI和Smart兩個品牌4月的總銷量，高于4月份純電MINI和Smart的銷量總和。

銷量之外，毛利的提升同樣重要。蔚來首席財務官曲玉在2025年第一季度財報電話會上表示，二季度隨著新ES6、EC6、ET5、ET5T的上市，新車成交價格有所回升。加上自研芯片上車，會給單車成本帶來1萬元左右的成本優化。綜合因素疊加，二季度蔚來品牌單車毛利率有望會回到15%

對于外界比較關心的行業“內卷式”競爭現象，蔚來創始人、董事長、CEO李斌也給出了自己的看法：我們一直都是反對打價格戰。如果大家去看的話，蔚來被迫參與市場促銷方面，總的來說都是非常克制的。我們認為現在行業反內卷是利好蔚來，希望整個行業能夠把精力放在技術創新、用戶服務上。避免簡單的用價格戰去把行業推到非常難以持續競爭的境地里去。價格戰背后還是“贏者通吃”的思想，我一直覺得“贏者通吃”的思想不符合汽車行業總的發展規律，汽車行業畢竟不是平臺型的，會讓整個行業一直處在低水平競爭、惡性競爭，希望整個行業能夠真正拼技術、拼品質、拼服務，這樣才能讓整個行業能夠健康持續地發展。才能夠把中國智能電動汽車產業、新能源產業來之不易的好局面保持下來。

找回自身節奏，Q4要達成經營目標

盡管面臨諸多挑戰，李斌對蔚來公司前景充滿信心。他表示："一季度開啟調整，二季度60%-70%的調整會到位，三季度還會持續深化，大概80%-90%會調整到位，這樣四季度不管從銷售、毛利、費用控制、費效方面，希望能夠全面達到經營目標，這就是今年大體上的節奏"。這一明確的戰略規劃時間表反映出蔚來管理層對公司發展的系統性思考和執行決心。

從行業基本面分析，新能源汽車市場仍處于快速增長周期，特別是高端智能電動車細分領域展現出強勁需求潛力。消費升級趨勢推動下，用戶對智能化配置、個性化服務的付費意愿持續增強，為蔚來等高端品牌提供了差異化競爭空間。

蔚來在研發投入、服務生態構建等方面的前期布局，有望在市場競爭加劇的環境下形成護城河效應，為其長期盈利能力奠定基礎。

展望未來，蔚來能否如期實現盈利目標，將取決于其在產品競爭力提升、成本控制優化、市場拓展加速等方面的執行效果。在新能源汽車行業步入成熟期的關鍵節點，蔚來的轉型之路既充滿挑戰，也蘊含機遇。

當新能源汽車市場競爭從增量博弈轉向存量爭奪，蔚來需要在戰略執行中保持務實態度，轉向精細化運營和可持續發展路徑。同時，應充分利用技術積累和品牌優勢，在激烈的市場競爭中尋求差異化突破。