最近車圈比以外賣大戰還熱鬧，比亞迪與長城汽車矛盾公開化，車圈“恒大”言論甚囂塵上；余承東發言影射雷軍小米，隔空交戰火藥味正濃；吉利、奇瑞等車企跟進價格戰，惹得工信部下場拍桌維護秩序。
消費者們開始質疑：眾車企把精力花在互懟、降價、博眼球上，誰還能靜下心來打磨技術？
在這一波混戰中看似隱身的蔚來，也出來自揭傷疤，“每月黑蔚來的水軍費用約3000萬-5000萬元，但誰花的錢我們真不知道”。
李斌在蔚來品牌創立之初就提出“要傻傻地對用戶好”，盤子鋪的也是新勢力中比較大的，然而高端品牌配不上“粗鄙”的中國車市，2018年蔚來被推上了資本市場，遇上新能源汽車補貼大縮水，蔚來持續大虧，走到生死邊緣，李斌被稱為“2019年最慘的人”。
后來故事反轉，李斌穿越了至暗時刻，但創業路卻依舊如履薄冰。
2025年一季度蔚來財報，又為李斌的理想主義潑上了一盆冷水：凈虧損67.5億元（同比擴大31%）、現金儲備減少159億、股東權益負2.72億……說實話，想不招黑都難。
隔壁小鵬最近翻身，外界都在說，蔚來也需要一個王鳳英式的成本殺手，面對如此言論，李斌直接表態：“我不需要王鳳英，我就是王鳳英！”
口號是一回事，結果是另一回事。蔚來，正在經歷2019年生死危機之后最低谷的階段。李斌在蔚來內部說，“我們必須要與時間賽跑，與自己賽跑”。
01賬戶見底了
蔚來2025年一季度的成績單，十分割裂：三大品牌合計交付量為42094輛，總營收120.347億，同比漲了21.5%，整車毛利率也爬到了10.2%。“銷量看漲”、“十年成果落地”、“經營效率提升”等利好消息隨之而來。
但67.5億的凈虧損，卻實實在在錘在了蔚來財報首頁。虧損數額同比暴增30.2%，環比也只收窄了5.1%，這是蔚來自2018年以來，虧損最嚴重的一個季度。
若把時間拉長到2016年起，那蔚來累計虧損其實已經突破1300億，數額巨大。
更不容樂觀的是，蔚來資產負債率已經飆升到近93%，遠超汽車行業40%-60%的健康水平。現金儲備則降到260億，而這一數字在2024年年末時為419億，按這個燒錢速度，業界猜測有可能撐不了一年。
一季度股東權益首次轉負至2.72億，已經資不抵債就是蔚來目前財務最核心的狀態。
蔚來在財報中寫道，我們的財務資源足以支持我們在未來十二個月日常業務活動的持續經營。倒計時的齒輪已然撥動。
李斌坦言，這一次，企業經營的緊迫狀況遠不及上一次，并且這一次，蔚來要依靠自己，完全站起來。今年企業鎖定的目標，就是四季度扭虧為盈。
對于蔚來怎么在四季度盈利，李斌在業績會上也做出了指示：“三個品牌合計月銷量達5萬輛以上；毛利率控制在17%至18%；銷售管理費用率控制在10%左右；研發費用率維持6%至7%。”
虧損只是看得見的刀，在財報之外，李斌表示已經被黑水搞怕了，“我們做一場新品發布直播，對抗水軍評論的開銷，比辦這場直播發布還貴。”更離譜的是，對方隔離做得好，根本無法鎖定是誰買了單。
財報上的虧損+輿論黑水，兩把鋒利的刀懸在頭頂。蔚來還是給出了二季度業績指引，總交付量在7.2萬至7.5萬輛之間，對應同比增速25.5%至30.7%；收入總額預計介于195.1億至200.7億元之間，同比增長約11.8%至15%。