價格戰、汽車行業盈利水平，始終是繞不開的話題。激烈競爭下，掉隊的新勢力接連倒下，恒馳、高合、極越、哪吒等等都是例證。
走向盈利，特斯拉可以用十七年，但是新勢力車企已經等不起了。理想汽車已連續十個季度實現盈利，零跑汽車雖然今年一季度未能盈利，但在去年第四季度出現過盈利。
虧損的蔚來、小鵬均喊出今年第四季度完成盈利，蔚來利用高端護城河，多品牌策略；小鵬汽車則憑借銷量爆發和成本控制縮小虧損。一季度已經過去，兩者的財務表現大相徑庭。
不同的盈利策略，蔚來和小鵬誰會更有把握完成盈利目標？比起目標，大家更關心能否實現。
一季度過去，盈利目標還差多少？
從一季度財報來看，不管是營收總額、現金儲備，還是毛利率增幅，小鵬比蔚來更有底氣實現盈利。
蔚來的表現呈現“冰火兩重天”，雖然營收增長，但虧損進一步拉大；2025年一季度，蔚來營收120.3億元，同比增長21.5%；凈虧損67.5億元，同比擴大30.2%；現金儲備260億元，按Q1虧損速率僅夠支撐1年。
蔚來的整車毛利率雖然為10.2%，但總體的毛利率僅7.6%。這背后，一方面銷量環比下滑，導致單位制造成本增加，另一方面仍然要面對換電體系、用戶運營等“高端標配”的高昂成本，一季度研發費用31.8億元，銷售及行政費用44億元，兩者費用合計約占營收55%。
小鵬則憑借爆款拉動銷量，實現規模和降本的雙向突破。一季度，小鵬營收158.1億元，同比增長141.5%；凈虧損6.6億元，同比收窄51.5%；現金儲備452.8億元，虧損收窄趨勢顯著。
特別是毛利率，同環比雙增。小鵬的毛利率為15.6%，較去年同期提升了2.7個百分點；整車毛利率10.5%，較去年同期提升了5個百分點。
再從現金流來看，蔚來盡管持有現金及等價物有260億元，但流動負債達到了594.9億元；甚至一季度股東權益首次轉負至2.72億，從財務意義上已經處于“資不抵債”的狀態。反觀小鵬，現金儲備452.8億元，流動負債429.3億元，短期償債能力優于蔚來。
以單季度盈利目標，蔚來至少需要增加70億的利潤，而小鵬需要再增加10億的利潤，對比之下，小鵬扭虧為盈的壓力更小一些。作為參考，理想一季度凈利潤約6.5億元。