很多投資者認為小米集團手機和汽車業務賺錢不易，不是一門好生意，所以判斷小米的商業模式不好，事實真是這樣嗎？我們理性分析一下。

先了解一下什么是好的商業模式。

好的商業模式指有助于企業未來輕松地賺越來越多錢的模式。“賺越來越多錢”是好商業模式的核心，又因為賺錢的前提是“安全”，圍繞“賺越來越多錢+安全”這兩大核心要素，羅列出8個重要模塊，逐一對這8個模塊進行評估打分，直接將商業模式數字化，用于判斷企業商業模式的優劣。這種量化的好處是，不同企業之間甚至可以跨行業直接進行數值對比。盡管評分過程中仍然無法避免完全不受主觀影響，但比拍著腦袋說某某公司商業模式好與不好要更客觀。這8大模塊分別是：

1，行業規模

2，增量潛力

3，提價能力

4，成本管控

5，存貨管控

6，壞賬管控

7，債務管控

8，資本開支

下面簡單解釋這八個模塊：

1，行業規模

好的企業，它的行業規模一定足夠大。小池塘養不出大魚。白酒行業一年規模6700億以上，白色家電的規模一年4500億。這種大規模的行業才能容納得下貴州茅臺、五糧液、美的、格力，海爾這些優質企業。相反，北交所有些企業整個行業規模都達不到50億，天花板太低，增長空間非常有限。所以行業規模大是好商業模式的第一評估要素。小米涉足的手機和汽車行業，市場規模超大。手機行業年銷售規模5000億美元，汽車行業超10000億美元。都是超級大規模市場。

2，增量潛力

行業有生命周期，分別是初創期，成長期，成熟期和衰退期。初創期行業前景不明，并且龍頭也沒法把握；成熟期行業競爭格局已定，企業失去成長性；衰退期行業，企業也會衰退甚至消亡。所以重點關注的是處于成長期的行業，成長期行業的企業擁有更好的商業模式。比如，新能源汽車現在就是成長期的行業，水泥，鋼鐵，紡織和房地產是成熟和衰退期的行業。另外，部分成熟期的行業，有些龍頭企業會通過侵略其他企業的市場份額而獲得增長，這樣的企業也值得關注。小米的汽車有巨大的增量潛力；家電和手機業務盡管是存量市場，在小米智能化和品牌力提升加持下，通過侵占其他品牌市場而獲得良好增長潛力。

3，提價能力

提價能力是商業模式好壞的重要評估因素。貴州茅臺和片仔癀之所以成為股王，最重要的因素就是它們具有長期提價能力。具有提價能力的企業，哪怕他們所處的行業不再增長，企業仍然能通過提高單價而賺越來越多錢。

小米這個企業比較特殊，他追求極致性價比。和絕大多數的企業不同，小米有超越利潤之上的追求。關于提價能力，有兩種視角：第一，小米的企業價值觀決定了它不會隨意提價；第二，極致性價比的核心能力是成本管控和供應鏈管理，從這個角度來說，小米又具備提價能力。

4，成本管控

成本管控主要評估企業在產業鏈中是否具有優勢地位，貴州茅臺的原材料是普通糧食，糧食產品差異化很小，無法產生對茅臺的議價優勢，另外，生產用的水和電都是標準產品，所以茅臺的生產成本可控，不會受制于供應商。寧德時代的上游是能源金屬，礦產的稀缺性，差異性和不可替代性，決定了寧德時代的生產成本不可控，這是動力電池企業商業模式中的一塊短板，如果能參股或控股上游企業，就能優化企業的商業模式。

小米手機的核心零部件是芯片，芯片廠商相較小米擁有更強勢地位，所以小米的生產成本不可控，這是小米集團的最大短板。好的消息是，1，高通自己不生產手機；2，聯發科快速崛起，逐漸與高通并列制衡，給下游企業提供博弈空間；3，全球手機行業的競爭格局已基本固定，小米擁有全球前三的市場地位，一定程度上幫助它提高對上游的話語權。最大的利好是，小米正在自研芯片，如果獲得成功，小米商業模式的唯一短板就會被補齊。

5，存貨管控

絕大多數企業的產品都有壽命周期，存貨面臨減值風險。小部分的行業存貨不受時間周期的影響，比如說醬香白酒，存貨不但不減值，反而會增值。還有樊登讀書，沒有存貨。單從這一因素評估，他們都是好的商業模式。小米目前按訂單生產，供不應求。

6，壞賬管控

壞賬風險評估企業對下游客戶的議價能力。產品差異化程度越高，產品力越強，對下游的議價能力就越強。寧德時代對下游的議價能力就非常強，不太可能存在壞賬風險，藥品企業對醫院的議價能力弱，存在壞賬風險。小米按訂單生產，目前也不具備壞賬風險。

7，債務管控

債務風險事關企業的生命，有些企業需要大量的外債支持，負債比率大于70%，這種類型的企業有很大倒閉的風險。雷軍極其重視財務健康，小米集團財務穩健，現金流能力極其優秀，沒有債務風險。

8，資本開支

巴菲特投資的喜詩糖果，基本沒有資本開支，企業賺取的利潤都是自由現金，這種企業的商業模式非常好。小米目前傾向于自建工廠，從輕資產轉向重資產，資本開支比率較大，短期內，資本開支對自由現金流有一定影響。由于小米的智能制造代表行業最高水平，長期看，資本開支對企業自由現金流的影響會減弱甚至忽略不計。